选股选时：看过去，看现在，还是看未来？
今天这问题在我脑海闪过，决定把它记录下来。
看。看什么呢？看股价，还是公司？
我觉得，选时看股价，选股看公司。
看过去，看公司以往表现出色吗？营业额，利润率，ROE是否增长？看看CARI的股民，把公司的Financial Data放上去贴子，不就是看过去吗？我决定做出klseFA，是要从过去的数据中，推测出未来。
但是，未来是无法预测的，除非你会神算。但我觉得，短期的未来是可以预测的，在这里，预测得到的意思是会发生的可能性很高，但不一定100%会发生。比如说，你问我下个月的今天会下雨吗？我预测不到。但是如果你问我明天会下雨吗？如果现在是雨季，连续前10天都下雨，那么明天也下雨的可能性很高，但是不一定会下雨。
为什么看过去前10天，可以预测出明天的未来呢？我的想法是：因为一些因素A，让事件B发生了，B事件是有时间连贯性的，而且会持续一段时间，除非一些突发事情C发生，才会让事情B突然停止。
例如：因为把油门猛踩几秒过后停止踩(因素A)，让汽车向前冲去（事件B），持续一段时间直到汽车失去动力，除非突然踩brake（突发事情C），才会让汽车行驶（事件B）突然停止。
把它类比在公司和股票投资上：
因为公司业绩突飞猛进，蒸蒸日上，利润节节上升的利好因素(因素A)，让群众对该公司信心十足，觉得买入它的股票是值得的，股价，股息继续上升（事件B），除非突然换了管理层，管理不当，连续作出了致命性的商业决定（突发事情C），才会让公司的成长（事件B），在接下来几个季度，每况越下的情形下，步入亏损，严重就倒闭。
那看现在呢？＂现在＂的定义是什么？一个季度，还是一年？我觉得如果看公司，单单看今年比较去年的差别，意义不大。今年利润增加20%，未来也增加20%的机率是多少呢？未来的利润的确定性又有几高？如果去研究它的20%增加，发现是因为公司做出了对的商业策略，策略会奏效，受益明年，后年的。那么这就是看未来了。那现在看什么呢？我觉得看股价，看PE吧！毕竟，你只能在现在，此时此刻买股。过去已经过去，未来又还没到。
会看到公司未来的，才是最高级的投资。我觉得，投资是看公司的未来，有人投资过去的吗？投资，本来就是要得到它预期的收益。要看到公司未来，就要对公司了解越深，对该行业也要了解。所以也更费时费力。
价值呢？什么是价值？
价格是你付出的，价值是你得到的。
为什么我们买东西时，没有问＂这东西价值多少？＂ , 而问＂这东西价格多少？＂。我们得到的又不是付出的价格，而应该是得到的价值啊！这是因为我们总要用一些共同的尺寸(metric)来衡量，最好的尺寸就是货币，就是我们的RM。
比如：当我们买一包米，我们总不能说这包米的价值，是可以让我饱一个月。
我们给某些东西的价值，一个市场价格。价值应该要和价格一样的，但事情有时并不是如此。我们习惯用价格来衡量价值。越普遍，越通用性的东西，价值和价格就越相近。比如：你买经济饭，算贵或算便宜了，你心里有数，大概会知道。卖经济饭的也不敢算你太贵，太贵可能顾客会流失。但是如果你去买一个玉佩，除非你是行家，不然你也不能一下子说出贵或便宜，因为它并不普遍，玉佩商人要买贵一点也容易，要赚多你的钱也很容易，价值和价格的偏离也容易。
我觉得某件东西的价值是从未来能得到的回报来看的。例如：当我们现在买一盘炒饭，付了钱（价格），立刻可以吃个饱（回报）。看起来是因为价格（先付了钱），所以决定了回报（吃个饱）。
其实不是。我觉得是因为未来回报（可以吃个饱），所以才愿意付出现在这钱（价格），不然我可以选择别家来吃。价值是多少呢？越好吃，越满足，越大盘，越舒服，就越有价值。那究竟要如何表达这个价值，就用RM咯！
股票，就算是要赚取价差，还是每年的股息，都是属于未来的回报。所以，未来的回报，决定了现在的价值。
小结：从过去看未来，从现在看时机，从未来回报看现在价值。
Tags: value invest
May 23rd, 2008 at 9:03 pm
我觉得每间公司都有它的特点，都会因为这些特点而买入它。不过，无可否认的，过去的业绩表现还是要看的。。。
而很多人现在都偏向于买入ROE>15％的股项，这无形中都给了这些公司股价些许溢价。